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强势美元窒息美国经济

MarketWatch专栏作家纳廷(REX NUTTING)撰文指出,美国经济增长速度近期以来的明显减缓,其实很大程度上应该归咎于美元的升值,而且,美元升值对经济造成的损害也使得联储想要按照计划加息变得更加困难了。

  以下即纳廷的评论文章全文:

  强势美元正在杀死我们。

  关于经济增长速度在过去六个月当中的骤然减缓,我们已经听到了很多言之成理的原因,比如气候糟糕,港口罢工,消费者的谨慎情绪,石油行业投资的剧减,甚至还有国内生产总值统计当中的所谓“残存季节性”这么专业的东西。

  为什么国内生产总值增长速度会从去年夏季的5%降低到了这个冬天的-0.7%,这些因素(众所周知,大多都是暂时性的)确实可以解释其中的很大一部分。

  可是,这些因素还不是全部,那个没有被提到的因素其实麻烦更大,这就是美元汇率的变化。

  当美元走强,美国出口的商品和服务就会变得更加昂贵,而进口的则会变得更加廉价。制造业竞争力受损。企业所有者遭受利润压力,员工遭受薪资压力,不必说,那些围绕着这些企业的供需链条建立起来的相关企业和员工,也会遇到一样的麻烦。

  经济增长减速了,就业机会减少了。比如制造业就业机会增长速度,目前只有去年夏季美元开始升职前的一半左右。

  过去一年时间当中,相对于我们主要贸易伙伴的货币,美元整体升职幅度大约为18%。根据高盛经济学家们的估算,这就足以让国内生产总值增长速度足足损失1个百分点,而我们经济的平均增长速度不过是2.2%,又怎么能够承受得起这样的打击?

  美元汇率去年夏季开始走强之后,出口遭遇了大衰退以来的第一次下滑。(我们也不能忘记,在美国出口商品变得更加昂贵的同时,全球增长的疲软也在削弱对美国出口的需求。)与此同时,尽管港口罢工造成了瓶颈,但进口还是在迅猛增长。

  不断扩大的外贸赤字在去年第四季度让国内生产总值损失了1个百分点,而今年前三个月当中,又再度吞噬了1.9个百分点。连续两个季度,经济受到如此程度的拖累,自1998年亚洲金融危机以来,这还是第一次,即便从1980年代美元强势到迫使主要发达国家在纽约广场饭店签署协议共同打压的时候算起,这也是排名第二。

  根据IHS Global Insight经济学家纽波特(Patrick Newport)的估算,出口的下滑,大约一半责任都该由强势美元承担。

  强势美元的损害可并不是单纯的学院派研究课题。最近若干个月当中,大大小小的美国企业都持续在自己每季度的财报和财测当中做着相关的抱怨。最新的褐皮书当中,我们也可以大量看到企业指责强势美元损害了自己销售业绩的评论。供应管理学会的制造业经理人调查,也有着相同的发现。

  理论上说来,强势美元会压低市场价格,给消费者和不直接与外国对手竞争的企业带来好处,但是在现实当中,这种好处似乎并没有在经济当中体现出来。比如,消费者虽然在加油站省下了不少钱,但是却并没有将这些钱花到商场去。

  联储官员也注意到了美元的问题。一直以来,美国都有个荒唐的传统,即,联储从来不会去评论美元汇率,似乎他们与此全无关系,这被默认为是财政部才可以做的事情。

  可是近期,联储官员却开始明确表达自己的忧虑了。3月间,联储主席耶伦就明确指出,出口疲软的罪魁祸首之一就是强势美元。

  最新发布的联储4月秘密会议备忘录显示,决策机构联邦公开市场委员会的一些成员担心强势美元的“阻尼效应”“或许会比之前预计的更大,持续时间更长”。

  强势美元让联储面前的局势变得更加复杂了。更高的利率很可能会让美元变得更强势,这就意味着,如果他们要在今年晚些时候开始加息,首先就必须判定经济确实可以克服由此而来的更进一步的拖累。

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