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中国4月份多只百亿基金重现江湖 百亿基金频现引担忧

百亿基金的问世,往往被视作牛市“神话”。数据显示,4月以来,已有3只首募规模超100亿元的偏股型基金出炉。但是,在历史上,百亿基金常常成为反向指标—发行时一片叫好,发行后股市见顶,业绩不佳。

  百亿基金频现引担忧

  回顾A股历史,加上新发的3只基金,首发规模超过百亿的偏股型基金共有39只,其中绝大部分都是在行情高点发行。

  数据显示,今年短短4个月内已有209只基金募集成立,合计募集资金规模达到惊人的5100亿元,已经远超去年全年的4073亿元,按照目前新基金发行密集程度和平均成立规模来看,全年新基金募资规模突破万亿元几无悬念。而2006年、2007年特大牛市中才罕见的募集超百份的权益类基金,今年4月以来已出现3只。

  4月初,东方证券资管推出的东方红中国优势三天内卖出近139亿元。4月16日,景顺长城沪港深精选基金募集金额达110亿元。4月27日,易方达新常态基金首日销售规模近150亿元,创下近5年来首募规模最高纪录。百亿基金重出江湖,反映了当前市场的火爆,也引发基民对“百亿基金魔咒”的担忧。

  回顾A股历史,加上上述3只基金,首发规模超过百亿的偏股型基金共有39只,其中绝大部分都是在行情高点发行。

  风向一变立马瘦身

  纵观几轮牛熊转换,新基金规模过百亿份并非好消息。在风云突变的二级市场中,那些作为前辈的百亿份的基金们大多难逃净赎回的尴尬。

  回顾上一轮牛市,数据显示,2006、2007年两年时间首募超百亿份规模的股基多达17只,混合型基金有7只,然而经过了长达八年的熊市后,上一轮牛市中成立的17只首募超百亿元股基中,仅有2007年8月成立的中邮核心成长(590002,基金吧)股基出现了净申购,而剩余16只均出现净赎回,且15只规模跌破百亿元。

  如净赎回份额较大的泰达宏利市值优选股基,其在2007年8月成立时规模高达118.67亿份,如今仅剩37.99亿份。

  当然,百亿份规模基金不仅只有牛市中才能出现,在短期理财债基、QDII等创新基金兴起备受热捧时,也涌现了不少百亿份规模基金,但即便如此,在市场冷却后,这些当初创新型的百亿份规模基金也仅仅是昙花一现。

  统计显示,在2007年就有4只首募超百亿份的QDII基金成立,时至今日,虽然尚未脱离百亿份规模阵营,但均齐刷刷地遭到大量净赎。首募规模最大的华夏全球股基发行总份额高达300.48亿份,如今仅剩100.97亿份;南方全球配置QDII也由首募规模的299.92亿份缩水至101.12亿份。

  船大难掉头成“大基金病”

  牛市是诞生百亿基金的摇篮,而且从过往业绩来看,百亿基金在牛市里表现的确更强。不过,在熊市中,这些基金往往损失更惨重。

  数据显示,2015年以来,全部主动型偏股型基金平均收益率为46.75%,而上述百亿基金整体收益率达52.78%,超过平均水平6个百分点左右。不过,在熊市中,百亿基金损失也更惨重。

  2008年随着市场下跌,全部主动偏股型基金平均出现了49.35%的亏损,同期百亿基金的复权单位净值增长率为-51.61%,亏损最多的跌幅超60%。首募规模最大的中邮核心成长,2008-2009年下跌29.43%,大幅跑输同类股基-18.84%的收益。而到了2011年,市场也一片惨绿,全部主动偏股型基金平均亏损23.73%,而百亿基金亏损24.798%。

  上海一家第三方基金销售公司研究员指出,大规模基金不像小规模基金换仓那样快,小规模基金配置规模不大,对净值影响不是很大,但大规模基金换仓比较慢一些,反应稍迟钝些,体现在净值上看似差别很大,因此在市场风格转换急速的情况下,尤其是行情突然大跌的情况下,大规模基金通常很难快速调整,及时避险。

  对于投资者而言,虽然抢到了发行时风头十足的新基金,但过大规模一方面会摊薄整体收益;另一方面在下跌时跟风踩踏更是概率很大,是笃定基金经理还是随时准备赎回,更是需要大智慧(601519,股吧)。

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