金融

方正证券改组民族证券 整合效应或将发挥

  于8月14日午后突然停牌的方正证券,8月20日对外宣布了整合民族证券的“三原则”,并即刻改组民族证券董监事会。同天,民族证券新一届董事会成员、高管团队名单接连出炉,方正证券复牌。辗转一年,双方终于迎来全面整合与深度融合的契机。

  自2014年8月获得证监会批文、完成法律意义上的整合以来,双方的实质性整合进程一直备受瞩目。业内人士认为,此次整合的推进,意味着“方正证券+民族证券”的规模效应与整合协同效应将开始真正发挥。

  在资本市场加速变革与创新的大背景下,证券公司通过合并重组做大规模和实力成为趋势。此前,在并购民族证券的过程中,方正证券管理层便提出了新的战略目标,力争三年内成为行业领先的大型综合类证券公司。随着双方实质性整合的推进,这一目标或将触手可及。

  对于整合后的预期,分析人士表示,短期看,改组后,方正证券对民族证券拥有了控制力,两家公司将实行财务并表。在券商业绩大涨的背景下,增厚利润是大概率事件。中长期看,整合方案的实施,也为两公司深度融合,充分发挥协同效应,提供了契机,有利于股东利益最大化。

  整合完成后的方正证券,主要财务指标和综合实力将得以提升,一举迈入行业前列。

  根据上市券商公布的2014年年报数据统计,模拟合并民族证券后的方正证券各项指标均有所提升,其中,总资产达到1064亿元,在上市券商中排名第10位;归属于母公司净资产达到307亿元,在上市券商中排名由第11位提升至第7位。与此同时,2014年营业收入和净利润达到59.80亿元、21.2亿元,分别位居上市券商第9名和第10名。

  净资产规模跃进行业前十,其他重要财务指标进入行业前列,这对方正证券意义重大。上述分析人士认为,“在目前证券行业以资本金为监管核心的制度背景下,资本金的大幅提高对于方正证券在行业创新背景下的发展扩张具有重大的现实意义。此外,平台实力将得到进一步夯实,抵御风险的能力将大幅提升。”

  在市场人士看来,整合之后,民族证券的业务区域布局、人才资源、网络渠道、零售客户及机构客户资源等资源有望逐步纳入方正证券体系。这对于优化方正证券的区域布局,扩大展业范围,丰富展业渠道,意义直接且明显。

  方正证券与民族证券在业务上存在高度互补性。尤其是在经纪业务方面,网点互补,布局全国,兼具广度和深度。据了解,整合民族证券的网点后,方正证券全国证券营业网点将达308家,覆盖了28个省(市、自治区),网点数跻身行业前三。公开数据显示,截至7月底,网点最多的银河证券拥有360家营业部,申万宏源以312家营业部排名第二。国泰君安就曾在研报中提出,营业部整合后方正证券将实现全国布局,零售经纪业务经验进一步推广,这有利于经纪业务向财富管理转型。

  与此同时,民族证券在资产管理业务以及固定收益业务上具有较强实力,优势突出,这将对方正证券的资管业务带来较大的提升。另外,作为具有多牌照优势的证券公司,方正证券各项业务间的融合与协同还将为双方的整合带来很多业务机会。

  值得关注的是,人才资源的叠加效应将是后期的重要看点。宏源证券认为,并购整合不仅能提升公司业务规模和品牌影响力,还将聚合双方优秀人才,并结合两方具强大背景的股东资源,提振公司的竞争实力,实现“1+1>2”。

  两家公司当初合并的动因是为了“1+1>2”,为了加速做大做强,实现规模和实力的快速提升。“此次实质性整合的启动,可以说符合了各方的利益诉求,是众所期待的利好。只要整合工作顺利开展,方正证券各项指标全面挺进行业前十的战略目标有望真正实现。”一位长期关注方正证券的券商高管表示。

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