A股重大改革 新股发行"注册制"

昨天,首届中国国际进口博览会开幕。

开幕式上,老大向世界各国领导宣布:

将在上海证券交易所设立科创板,并试点注册制。

A股重大改革 新股发行"注册制"

新股发行“注册制”,相对于目前我国实行的核准制,总是给人一种“来者不拒”的感觉。好像一经实施,不论什么公司,只要登记备案后,都可以愉快地到股市上融资了一样。

然而事实并非如此。

拿美国股市举栗。

美国新股发行实行注册制,且市场化程度极高。

但是,如果指望通过注册制就能随随便便在美国上市,可就大错特错了。

美国实施的新股注册制,在联邦政府层面以信息披露为主,而在州政府层面则以实质审核为主,更确切的说应该是“双重注册制”。

在发行流程上,美国证监会(SEC)接到申请后,会根据提交的材料提出反馈意见。

这样的意见反馈少则三四次,多则七八次。直到所以问题被一一回复,才会准予注册。

这样一问一答下来,快则两个月,慢则半年,新股才能通过注册制的审核。

由此看来,即使注册制真的落地实施,并不意味着对新股严格审核的结束。

那么,我国实施注册制的原因究竟是什么?

注册制和我国现行的核准制相比,好处究竟在哪?

注册制,根除A股顽疾的一剂良药。

我国股市经过近三十年的发展,落下了不少顽疾。

典型的症状有:

1、好的企业留不住,坏的企业赶不走。

2、一管就暴跌,一放就暴涨。

3、监管总想大包大揽,结果市场却并不买账。

。。。

这些症状,注册制都能治!

第一,留住好企业,赶走坏企业。

诸如BATJ等独角兽企业,由于核准制对企业盈利能力的诸多限制,不得不赴美赴港上市,导致A股没能享受到企业发展的红利。

另外,因为A股退市制度不健全,大量“垃圾股”就像狗皮膏药一样,长期粘在市场上,成了A股这些年挥之不去的痛。

A股重大改革 新股发行"注册制"

现在好了,科创板和注册制的推出,为留住BATJ等高科技企业奠定了制度基础。

未来,类似的企业完全可以通过注册制在科创板上市,高成长的好企业也终于能够堂堂正正地在A股上市。

另外,注册制推出的同时,必将伴随着退市机制的完善。那些贴在A股市场过年的狗皮膏药们,也有望被一举铲除。

随着好的不断进来,坏的不断赶走,股市将拥有更好的 “新陈代谢”,往后想不涨都难!

第二,拒绝投机炒作,专治暴涨暴跌。

注册制推出后,监管不会再对企业的投资价值进行实质性审核,实际上是给市场提了个醒:大家都需要擦亮眼睛,好好看看自己买的股票,是否值得你掏腰包。

这种情况下,市场将更加推崇价值投资的理念。

曾经盛行的投机文化和投机行为将失去生存的空间,炒新、炒小、炒概念的投资人必将损失惨重。

A股的估值将会更加合理,投资更加专业化。

第三,有一种爱叫做放手。

我国股市自创立以来,一直都享受着政府的百般宠爱和呵护,也逐渐养成了任性的习惯,一言不合就给你来个百股、千股跌停,往往让监管也直呼无奈。

A股重大改革 新股发行"注册制"

由于上市股票是监管核准的,股市也是监管一手养大的,导致近三十年监管对股市大包大揽,A股也变成了“政策市”。

现在好了,注册制意味着监管将放开手脚,让股市这个曾经的熊孩子独立生存。

监管只会做好自己的管理职责,而其他的事情则全部交给市场决定。

监管放手后,资本市场将更好地发挥价格发现、融资、资源配置等功能,有望彻底治好A股近三十年养成的臭毛病。

总之,注册制对于中国股市,更像是一剂强心针。

A股重大改革 新股发行"注册制"

短期来看,打针带来的阵痛必然会存在。

但是从长远看,打针带来的健康体魄,必将为中国下一轮大牛市奠定扎实的基础。

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